Å BREVNE Markedsmarkeder kan komme i form av fysiske steder der transaksjoner blir gjort, som kan eksistere som alt fra sparsommelighet eller butikkbutikker som selger individuelle varer til grossistmarkeder som selger varer til andre distributører. Likevel trenger markedene ikke nødvendigvis å være et fysisk møtested. Internettbaserte butikker og auksjonssteder er alle markeder hvor transaksjoner kan foregå helt online og hvor de to partene ikke trenger å fysisk møte. Teknisk sett er et marked et hvilket som helst medium der to eller flere parter kan engasjere seg i en økonomisk transaksjon, selv de som ikke nødvendigvis trenger å involvere penger. En markedstransaksjon kan innebære varer, tjenester, informasjon, valuta eller en kombinasjon av disse tingene som går fra en part til en annen i bytte for en av disse eller en annen kombinasjon. Markeder i kontekstmarkeder etablerer satsene for varer og andre tjenester, hvilke selgere bestemmer ved å skape tilbud og hvilke kjøpere bestemmer ved å skape etterspørsel. Et marked er et fokuseringspunkt for distribusjon av varer og ressurser i et samfunn, men de er ikke alltid bevisst opprettet. Markeder kan komme opp organisk eller som et middel for å gi eierrettigheter over varer, tjenester og informasjon. Når det er på nasjonalt eller annet mer spesifikt regionalt nivå, kan markeder ofte kategoriseres som utviklede markeder eller utvikle markeder, avhengig av mange faktorer, herunder inntektsnivåer og nasjon eller region åpenhet for utenrikshandel. Markeder varierer mye av en rekke årsaker, inkludert hvilke typer produkter som selges, beliggenhet, varighet, størrelse og valgkrets i kundebase, størrelse, lovlighet og mange andre faktorer. For eksempel refererer begrepet svart marked til et ulovlig marked. Likevel, som markeder generelt, kan et svart marked være et fysisk marked hvor ulovlige varer handles personlig eller et virtuelt marked hvor ulovlige varer handles med relativ anonymitet. En variasjon på dette er et grått marked. som er et uautorisert eller uoffisielt handelssted gjennom kanaler som ellers er lovlige. Fordi et marked ofte kan være bundet til en geografisk region, nasjon eller stat, selv når det aktuelle markedet ikke er fysisk, er det underlagt regler og forskrifter fastsatt av en regional eller annen styrende enhet som bestemmer markedets natur. Dette kan være tilfelle når forskriften er så vidtrekkende og så allment anerkjent som en internasjonal handelsavtale (som den nordamerikanske frihandelsavtalen eller EU) eller som lokal og midlertidig som et popup-gatemarked hvor leverandører selvregulere gjennom markedskrefter. En markedsøkonomi er en økonomi som primært styres av markedskreftene. Fordi regjeringer fortsatt kan legge til rette for en økonomi uten å frata sin markedsstatus, kan markedsøkonomier eksistere med variable frihetsgrader. En markedsøkonomi som kjører under laissez-faire-politikk er ofte referert til som et fritt marked med henvisning til økonomiens frihet fra statlige restriksjoner. På grunn av den reduserte regjeringsposisjonen i en fri markedsøkonomi, vil krefter i markedet ofte få kraft over økonomien i stedet. Uten visse regler kan dette føre til monopol. monopsonier, oligopoler eller oligopsonier. som kan forvride forsynings - og etterspørselsstyrker og dermed også pris i den aktuelle økonomien. Under visse forhold kan slike situasjoner føre til visse negative eksternaliteter. for eksempel forurensning og andre former for miljøforringelse. Slike situasjoner kan også ha den ytterligere effekten av å redusere effektiviteten og produktiviteten til prosesser i markedet. Det teoretiske optimalt fungerende markedet er en som opplever perfekt konkurranse. en tilstand der ingen individuell parti eller annen enhet i markedet er sterk nok til å bestemme prisen på en bestemt vare eller tjeneste. I tillegg, selv om det kun er nødvendig med to parter for å gjøre handel, er det nødvendig med en tredjepart for å kunne innføre et konkurranseelement og bringe balanse til markedet. Som et resultat av dette er et marked i en tilstand av perfekt konkurranse nødvendigvis preget av et stort antall aktive kjøpere og selgere. Verdipapirmarkeder De vanligste typer verdipapirmarkeder er aksjemarkeder. obligasjonsmarkeder. valutamarkeder (kalt valutamarkeder eller forex), pengemarkeder og futures markeder. Mange av disse markedene manifesterer seg i form av utveksling. I tilfelle av aksjemarkedet finnes det en rekke utvekslinger rundt om i verden, hvorav den mest populære er New York Stock Exchange. NASDAQ. Storbritannia Kingdoms London Stock Exchange. Japans Tokyo børs. Chinas Shanghai børs. Hong Kong børs. Euronext. Chinas Shenzen Stock Exchange. Canadas TMX Group og Germanys Deutsche Brse. Generelt sett er eksistensen og utbredelsen av disse ulike verdipapirmarkedene kjennetegn ved en fri markedsøkonomi. Markeder og markedsførere Populære markedsindekser brukes også ofte til å referere mer bredt til markedet der indeksen eksisterer. For eksempel, hvis en bred markedsindeks som SampP 500 falt, kan folk si at markedet er nede, ved hjelp av SampP 500 som en proxy for å representere den generelle markedets ytelse. I tillegg er markedet også vanlig brukt til å referere enda bredere til økonomien der et bestemt marked eller markedsindeks opererer. For eksempel kan noen si at et nytt stykke føderal lovgivning er bra for markedet, og bruker markedet til å referere til aggregatet av alle markeder som fungerer under regelen eller tilsynet med den aktuelle føderale regjeringen i spørsmålet. Denne form for marked fungerer ofte som en stand-in for den større kroppen av mennesker og enheter med interesse for et produkt eller en tjeneste, og bestemmer etterspørselen etter det aktuelle produktet eller tjenesten. For eksempel henviser widgetmarkedet til alle de som vil kjøpe widgets. I stor grad kan det tjene som en fullmektig for alle markedets bestanddeler for en bestemt god som kjøper og selger det gode, og derved bestemmer prisen. Det er derfor den allment aksepterte prisen på en god eller tjeneste kalles markedspris eller markedets verdsettelse diktater sin verdi. Denne bruken av markedet kan henvise til en valgkrets med interesse for et produkt eller en tjeneste som er av en hvilken som helst størrelse og finnes på ethvert sosialt nivå. For eksempel kan den brukes med referanse til noe som er lokal som Brooklyn-boligmarkedet eller så bredt som det globale diamantmarkedet. Stock-Picking Strategies: Value Investering 1313 Value investing er en av de mest kjente stock-picking metoder. I 1930-årene la Benjamin Graham og David Dodd, økonomiprofessorer ved Columbia University, ut hva mange anser å være rammen for verdiskaping. Konseptet er faktisk veldig enkelt: Finn selskaper som handler under deres inneboende verdi. Verdien investor ser etter aksjer med sterke grunnleggende - inkludert inntjening. utbytte. bokført verdi. og kontantstrøm - som selger til rimelige priser, gitt deres kvalitet. Verdien investoren søker selskaper som synes å være uriktig verdsatt (undervurdert) av markedet og derfor har potensial til å øke aksjekursen når markedet korrigerer feilen i verdsettelsen. Verdi, ikke søppel Før vi kommer for langt inn i diskusjonen om verdiinvestering, kan vi få en ting rett. Verdi investering betyr ikke bare å kjøpe noen aksjer som avtar og derfor virker billig i pris. Verdi investorer må gjøre leksene sine og være sikre på at de velger et selskap som er billig, med høy kvalitet. Det er viktig å skille forskjellen mellom et verdiselskap og et selskap som bare har en fallende pris. Si for det siste året Selskapet A har handlet på rundt 25 per aksje, men faller plutselig til 10 per aksje. Dette betyr ikke automatisk at selskapet selger på røverkjøp. Alt vi vet er at selskapet er billigere nå enn i fjor. Prisfallet kan være et resultat av markedet som responderer på et grunnleggende problem i selskapet. For å være en reell handel, må dette selskapet ha grunnleggende sunn nok til å si at det er verdt mer enn 10 - verdi investerer alltid sammenligner nåværende aksjekurs til egenverdi, ikke til historiske aksjekurser. Verdi Investering på jobb En av de største investorene av all tid, Warren Buffett. har vist at verdien av investeringen kan fungere: hans verdistrategi tok beholdningen av Berkshire Hathaway, hans holdingselskap. fra 12 en andel i 1967 til 70 900 i 2002. Selskapet slo SampP 500 s ytelse med om lag 13,02 i gjennomsnitt årlig. Selv om Buffett ikke strengt kategoriserer seg som en verdiinvestor, ble mange av hans mest vellykkede investeringer gjort på grunnlag av verdi investeringsprinsipper. (Se Warren Buffett: Hvordan gjør han det.) Kjøpe en bedrift, ikke en aksje Vi bør understreke at verdien av investeringsmoral ser et lager som kjøretøyet som en person blir eier av et selskap til ved å investere i kvalitetsselskaper, ikke ved handel. Fordi metoden handler om å bestemme verdien av den underliggende eiendelen, vurderer investorer ikke de eksterne faktorene som påvirker et selskap, for eksempel volatilitet i markedet eller daglige prisfluktuasjoner. Disse faktorene er ikke iboende for selskapet, og det ser derfor ikke ut til å ha noen effekt på verdien av virksomheten i det lange løp. Motsigelser Mens den effektive markedshypotesen (EMH) hevder at prisene alltid gjenspeiler all relevant informasjon, og derfor allerede viser bedriftens inneboende verdi, er det viktig å investere i en premiss som motsetter seg denne teorien. Verdi investorer bank på EMH er bare sant i noen akademiske vidunderland. De ser etter tider med ineffektivitet, når markedet tildeler en feil pris til en aksje. Verdi investorer er også uenige med prinsippet om at høy beta (også kjent som volatilitet eller standardavvik) nødvendigvis oversetter til en risikofylt investering. Et selskap med en egenverdi på 20 per aksje, men handler med 15, vil som sagt være en attraktiv investering for å verdsette investorer. Hvis aksjekursen falt til 10 per aksje, vil selskapet oppleve en økning i beta, som vanligvis representerer en økning i risiko. Hvis imidlertid verdien investoren fortsatt opprettholdt at den inneboende verdien var 20 per aksje, ville hun se denne fallende prisen som et enda bedre kjøp. Og jo bedre prute, desto mindre er risikoen. En høy beta skremmer ikke av verdi investorer. Så lenge de er sikre på sin egenverdi, kan en økning i uendelig volatilitet være en god ting. Screening for Value Stocks Nå som vi har en solid forståelse av hvilken verdi som investerer, og hva det ikke er, kan vi komme inn i noen av egenskapene til verdiaktier. Kvalitative aspekter ved verdiskapning: Hvor finner man verdipapirer - Overalt. Verdi aksjer kan bli funnet handel på NYSE. Nasdaq. AMEX. over disken. på FTSE. Nikkei og så videre. 13 a) I hvilke bransjer finnes verdipapirer - Verdipapirer kan være lokalisert i enhver bransje. inkludert energi, økonomi og jevn teknologi (i motsetning til populær tro). b) I hvilke bransjer er verdipapirer oftest lokalisert - Selv om verdipapirer kan plasseres hvor som helst, ligger de ofte i bransjer som nylig har gått ned på vanskelige tider, eller er for øyeblikket overfor markedets overgrep mot et nytt nyhet som påvirker næringen i kort sikt. For eksempel gir den sykliske naturen i bilindustrien muligheter for undervaluering av selskaper som Ford eller GM.13. Kan verdsette selskaper være de som nettopp har nådd nye nedturer. Definitivt, selv om vi må understreke at billigheten til et selskap er relativt til egenverdi. Et selskap som nettopp har truffet en ny 12-måneders lav eller er på halvparten av en tolvmåneders høy kan garantere videre undersøkelse. 13 13Her er en sammenbrudd av noen av tallene verdien investorer bruker som grove guider for å plukke aksjer. Vær oppmerksom på at disse er retningslinjer, ikke raske regler: Aksjekursen skal ikke være mer enn to tredjedeler av egenverdien.13 Se på selskaper med PE-forhold på de laveste 10 av alle aksjepapirer.13 PEG skal være mindre enn en.13 Aksjekursen bør ikke overstige den materielle bokførte verdien.13 Det skal ikke være mer gjeld enn egenkapitalen (dvs. DE-tallet 1) .13 Omløpsmidler bør være to ganger kortsiktig gjeld13. Utbyttet skal minst være to tredjedeler av den langsiktige AAA-obligasjonsrenten.13 Inntektsveksten skal være minst 7 per år sammensatt de siste 10 årene. 13 PE og PEG-tallene I motsetning til populær tro er det ikke bare å investere i low PE-aksjer, det er verdt å investere. Det er bare at aksjer som er undervurdert, ofte reflekterer denne undervurderingen gjennom et lavt PE-forhold, som bare skal gi en måte å sammenligne selskaper i samme bransje. For eksempel, hvis gjennomsnittlig PE i teknologikonsulentindustrien er 20, bør et selskap som handler i bransjen med 15 ganger inntjening, høres ut som noen klokker i verdiernes verdier. En annen populær beregning for verdsettelse av en selskaps egenverdi er PEG-forholdet, beregnet som et lager PE-forhold fordelt på den forventede årlige inntjeningsveksten. Forholdet måler med andre ord hvor billig aksjen er, samtidig som den tar hensyn til inntjeningsveksten. Hvis selskapets PEG-forhold er mindre enn en, anses det å være undervurdert. Narrowing It Down Selv videre En velkjent og akseptert metode for å plukke verdier aksjer er netto-nett-metoden. Denne metoden sier at hvis et selskap handler med to tredjedeler av sine omløpsmidler, er det ikke nødvendig med noe annet verdier. Begrunnelsen bak dette er enkel: Hvis et selskap handler på dette nivået, får kjøperen i hovedsak alle de faste eiendelene til selskapet (inkludert eiendom, utstyr, osv.) Og selskapets immaterielle eiendeler (hovedsakelig goodwill i de fleste tilfeller) for gratis Dessverre, selskaper som handler denne lave er få og langt mellom. Sikkerhetsmargenen En diskusjon av verdiinvestering ville ikke være komplett uten å nevne bruken av en sikkerhetsmargin, en teknikk som er enkel, men svært effektiv. Tenk på et virkelig eksempel på en sikkerhetsmargin. Si at du planlegger et pyroteknisk show, som vil inkludere flammer og eksplosjoner. Du har med stor grad konkludert med at det er helt trygt å stå 100 fot fra eksplosjonens sentrum. Men for å være helt sikker på at ingen blir skadet, implementerer du en sikkerhetsmargin ved å sette opp barrierer 125 meter fra eksplosjonene. Denne bruken av en sikkerhetsmargin fungerer på samme måte i verdiinvestering. Det er bare praksisen med å gi rom for feil i beregningene av egenverdi. En verdiinvestor kan være ganske sikker på at et selskap har en egenverdi på 30 per aksje. Men hvis hans eller hennes beregninger er litt for optimistiske, skaper han eller hun en sikkerhetsrisiko ved å bruke de 26 prosentene i sin scenarioanalyse. Investoren kan finne ut at ved 15 er selskapet fortsatt en attraktiv investering, eller han eller hun kan oppdage at ved 24 er selskapet ikke attraktivt nok. Hvis aksjene i egenkapitalen er lavere enn den estimerte investoren, vil sikkerhetsmarginen bidra til at denne investoren ikke betaler for mye for aksjen. Konklusjon Verdien å investere er ikke så sexy som noen andre stiler av å investere, avhengig av en streng screeningprosess. Men bare husk at det ikke er noe kjedelig om å overgå SampP med 13 over en 40-årig span-plockingstrategier: Vekst InvesteringHom 187 Artikler 187 Aksjeopsjoner, Begrenset aksje, Phantom Stock, Aksjekravsrettigheter (SAR) og Arbeidsoppkjøpsplaner (ESPP) Det er fem grunnleggende typer individuelle egenkapital kompensasjonsplaner: aksjeopsjoner, begrenset aksje og aksjemarked, aksjekursrettigheter, phantom aksjer og ansattes aksjekjøpsplaner. Hver type plan gir ansatte noen spesiell vurdering i pris eller vilkår. Vi dekker ikke her rett og slett å tilby ansatte rett til å kjøpe aksjer som enhver annen investor ville. Aksjeopsjoner gir ansatte rett til å kjøpe en rekke aksjer til en pris fastsatt til stipend i et bestemt antall år inn i fremtiden. Begrenset aksje og dens nærstående begrensede aksjer (RSUer) gir ansatte rett til å erverve eller motta aksjer, ved gave eller kjøp, når visse restriksjoner, for eksempel å jobbe et visst antall år eller møte et resultatmål, er oppfylt. Phantom aksje betaler en fremtidig kontantbonus som tilsvarer verdien av et visst antall aksjer. Verdipapirrettigheter (SAR) gir rett til økning i verdien av et utpekt antall aksjer, betalt kontant eller aksjer. Medarbeideroppkjøpsplaner (ESPP) gir ansatte rett til å kjøpe selskapsaksjer, vanligvis til rabatt. Aksjeopsjoner Noen nøkkelbegrep bidrar til å definere hvordan aksjeopsjoner fungerer: Øvelse: Kjøp av aksjer i henhold til et alternativ. Treningspris: Prisen som aksjen kan kjøpes på. Dette kalles også strykpris eller stipendpris. I de fleste planer er utøvelseskursen den virkelige markedsverdien av aksjen når bevilgningen utstedes. Spread: Forskjellen mellom utøvelseskursen og markedsverdien av aksjen på tidspunktet for øvelsen. Valgperiode: Hvor lenge ansatt kan holde opsjonen før den utløper. Vesting: Kravet som må oppfylles for å ha rett til å utøve muligheten - vanligvis videreføring av tjenesten for en bestemt tidsperiode eller møte i et resultatmål. Et selskap gir en ansatt mulighet til å kjøpe et uttalt antall aksjer til en bestemt tilskuddskurs. Alternativene vester over en tidsperiode, eller når enkelte individuelle, gruppe - eller bedriftsmål er oppfylt. Noen selskaper fastsetter tidsbaserte opptjeningsplaner, men tillater muligheter til å vassle tidligere dersom resultatmålene er oppfylt. Når en ansatt er etablert, kan den ansatte utnytte opsjonen til tildelingsprisen når som helst over opsjonsperioden fram til utløpsdatoen. For eksempel kan en ansatt få rett til å kjøpe 1.000 aksjer til 10 per aksje. Opsjonene utgjør 25 per år over fire år og har en løpetid på 10 år. Hvis aksjene går opp, vil medarbeider betale 10 per aksje for å kjøpe aksjene. Forskjellen mellom 10 stipendpris og utøvelseskurs er spredningen. Hvis aksjene går til 25 etter syv år, og medarbeideren utøver alle opsjoner, vil spredningen være 15 per aksje. Typer av opsjonsalternativer er enten incentivaksjoner (ISOs) eller ikke-kvalifiserte aksjeopsjoner (NSO), som noen ganger refereres til som ikke-statuterte aksjeopsjoner. Når en ansatt utøver en NSO, er spredningen på utøvelse skattepliktig til arbeidstaker som ordinær inntekt, selv om aksjene ennå ikke er solgt. Et tilsvarende beløp er fradragsberettiget av selskapet. Det er ingen lovfestet holdingsperiode for aksjene etter trening, selv om selskapet kan pålegge en. Eventuell etterfølgende gevinst eller tap på aksjene etter trening blir beskattet som en gevinst eller tap når opsjonær selger aksjene. En ISO gjør det mulig for en ansatt å (1) utsette beskatning på opsjonen fra datoen for utøvelsen til salgstidspunktet for de underliggende aksjene, og (2) betale skatt på hele sin gevinster til kursgevinster, i stedet for vanlig inntekt skattesatser. Visse betingelser må oppfylles for å kvalifisere for ISO-behandling: Arbeidsgiver må holde aksjene i minst ett år etter utøvelsesdagen og i to år etter tildelingsdatoen. Bare 100.000 aksjeopsjoner kan først utøves i et kalenderår. Dette måles etter opsjonsmessig markedsverdi på tildelingsdagen. Det betyr at kun 100.000 i stipendprisverdi kan bli kvalifisert til å bli utøvet i et år. Hvis det er overlappende inntjening, som for eksempel vil oppstå hvis opsjoner tildeles årlig og vestvis gradvis, må selskapene følge utestående ISO-standarder for å sikre at beløpene som blir tildelt under ulike tilskudd, ikke overstiger 100.000 i verdi i et år. Enhver del av et ISO-tilskudd som overskrider grensen, behandles som en NSO. Oppløsningsprisen må ikke være mindre enn markedsprisen på selskapets aksje på tilskuddstidspunktet. Bare ansatte kan kvalifisere seg for ISOs. Alternativet må gis i henhold til en skriftlig plan som er godkjent av aksjonærer, og som angir hvor mange aksjer som kan utstedes i henhold til planen som ISOs, og identifiserer klassen av ansatte kvalifisert til å motta opsjonene. Valg må gis innen 10 år fra datoen for styrets vedtakelse av planen. Alternativet må utøves innen 10 år fra bevilgningsdatoen. Hvis arbeidstakeren på tidspunktet for tilskudd eier mer enn 10 av stemmerettigheten til alle utestående aksjer i selskapet, må ISO-utøvelseskursen være minst 110 av aksjens markedsverdi på den dato og kan ikke ha en løpetid på mer enn fem år. Hvis alle regler for ISO er oppfylt, blir det endelige salg av aksjene kalt en kvalifiserende disposisjon, og arbeidstakeren betaler langsiktig kapitalgevinstskatt på total verdiøkning mellom tilskuddskurs og salgspris. Selskapet tar ikke skattefradrag når det foreligger en kvalifiserende disposisjon. Hvis det imidlertid er diskvalifiserende disposisjon, oftest fordi den ansatte utøver og selger aksjene før de oppfyller de påkrevde opptjeningsperioder, er spredningen på utøvelsen skattepliktig til den ansatte ved ordinære skattesatser. Enhver økning eller reduksjon i aksjens verdi mellom utøvelse og salg blir beskattet til kursgevinster. I dette tilfellet kan selskapet trekke spredningen på treningen. Når en ansatt utøver ISOs og ikke selger de underliggende aksjene ved årsskiftet, er spredningen på opsjon ved utøvelse et preferanseelement for den alternative minimumskatten (AMT). Så selv om aksjene kanskje ikke har blitt solgt, krever øvelsen at arbeidstakeren legger til gevinsten ved trening, sammen med andre AMT-preferanseelementer, for å se om det foreligger en alternativ minimumsskatt. I motsetning kan NSOs utstedes til alle ansatte, ansatte, styremedlemmer, konsulenter, leverandører, kunder, etc. Det er imidlertid ingen spesielle skattefordeler for NSOer. Som en ISO er det ingen skatt på tildeling av opsjonen, men når den utøves, er spredningen mellom tilskudd og utøvelseskurs skattepliktig som ordinær inntekt. Selskapet mottar tilsvarende skattefradrag. Merk: Hvis NSOs utøvelseskurs er mindre enn virkelig markedsverdi, er den underlagt de utsatte kompensasjonsregler i henhold til § 409A i Internal Revenue Code, og kan skattlegges ved opptjening og opsjonsmottakeren er gjenstand for straffer. Å utøve en opsjon Det er flere måter å utøve et aksjeopsjon på: ved å bruke kontanter for å kjøpe aksjene, ved å bytte aksjer den opsjonshaver allerede eier (ofte kalt en børsbytte), ved å jobbe med en megler for å gjøre samme dagssalg, eller ved å utføre en salgstransaksjonstransaksjon (disse to sistnevnte kalles ofte kontantløse øvelser, selv om dette begrepet faktisk inneholder også andre øvelsesmetoder) som effektivt sikrer at aksjer vil bli solgt for å dekke oppløsningsprisen og muligens skatter. Ethvert selskap kan imidlertid bare sørge for bare ett eller to av disse alternativene. Private selskaper tilbyr ikke samme dag eller salg til salgs, og begrenser ikke sjelden utøvelsen eller salget av aksjene som er anskaffet gjennom treningen til selskapet selges eller blir offentliggjort. Regnskap I henhold til regler for egenkapitalkompensasjonsplaner som skal være effektive i 2006 (FAS 123 (R)), må selskapene benytte en opsjonsprisemodell for å beregne nåverdien av alle opsjonsprisene fra tildelingstidspunktet og vise dette som en kostnad på deres resultatregnskap. Kostnaden som er innregnet, bør justeres basert på inntjeningserfaring (så uvestede aksjer regnes ikke som kompensasjon). Begrensede aksjekontrakterte aksjeplaner gir ansatte rett til å kjøpe aksjer til virkelig markedsverdi eller rabatt, eller ansatte kan motta aksjer uten kostnad. Men aksjene ansatte anskaffer er ikke egentlig deres ennå - de kan ikke ta i besittelse av dem før de angitte begrensningene bortfaller. Oftest bortfaller inntjeningsbegrensningen dersom medarbeider fortsetter å jobbe for selskapet i et visst antall år, ofte tre til fem. Tidsbaserte begrensninger kan utelukke alt på en gang eller gradvis. Eventuelle restriksjoner kan imidlertid pålegges. Selskapet kan for eksempel begrense aksjene til enkelte bedrifter, avdelinger eller individuelle prestasjonsmål oppnås. Med begrensede aksjeenheter (RSUer) mottar ansatte faktisk ikke aksjer før begrensningene bortfaller. I virkeligheten er RSUer som fantombeholdning avgjort i aksjer i stedet for kontanter. Med begrensede aksjekurser kan selskapene velge om det skal utbetales utbytte, gi stemmerett, eller gi de ansatte andre fordeler ved å være aksjonær før opptjening. (Å gjøre det med RSUs utløser straks beskatning til arbeidstakeren i henhold til skattebestemmelsene for utsatt kompensasjon.) Når ansatte blir tildelt begrenset lager, har de rett til å gjøre det som kalles et avsnitt 83 (b) valg. Hvis de gjør valget, blir de beskattet til ordinære inntektsskattesatser på prisbeløpet på prisen ved bevilgningstidspunktet. Hvis aksjene bare ble gitt til arbeidstakeren, er kjøpselementet deres fullverdige verdi. Dersom noen vederlag betales, er skatten basert på forskjellen mellom det som er betalt og den rettferdige markedsverdi på bevilgningstidspunktet. Hvis full pris er betalt, er det ingen skatt. Eventuell fremtidig verdiendring av aksjene mellom innlevering og salg blir deretter beskattet som gevinst eller tap, ikke ordinær inntekt. En ansatt som ikke foretar et valg i 83 (b), må betale ordinære inntektsskatter på forskjellen mellom det beløp som er betalt for aksjene og deres rettferdige markedsverdi når restriksjonene bortfaller. Senere verdiendringer er gevinster eller tap. Mottakere av RSUer har ikke lov til å gjøre valg av § 83 (b). Arbeidsgiveren får bare skattefradrag for beløp som ansatte må betale inntektsskatt, uansett om et valg av § 83 (b) er gjort. Et avsnitt 83 (b) valg har en viss risiko. Hvis arbeidstaker foretar valget og betaler skatt, men begrensningene aldri bortfaller, får arbeidstaker ikke de betalte skatter refundert, og ansatte får heller ikke aksjene. Begrenset lagerregnskap paralleller opsjon regnskap i de fleste henseender. Hvis den eneste begrensningen er tidsbasert inntjening, regner selskapene med begrenset lager ved først å bestemme total kompensasjonskostnad på det tidspunkt prisen blir tildelt. Imidlertid brukes ingen alternativ prismodell. Hvis arbeidstakeren rett og slett er gitt 1.000 restriksjoner aksjer verdt 10 per aksje, blir en 10.000 kostnad anerkjent. Hvis den ansatte kjøper aksjene til virkelig verdi, blir det ikke kostnadsført kostnadsfritt hvis det foreligger en rabatt som teller som en kostnad. Kostnaden avskrives deretter over opptjeningsperioden til begrensningene bortfaller. Fordi regnskapet er basert på den opprinnelige kostnaden, vil selskaper med lave aksjekurser finne at et krav til innkjøp av prisen betyr at regnskapsutgiftene vil være svært lave. Dersom inntjening er betinget av ytelse, vurderer selskapet når resultatmålet sannsynligvis vil oppnås og regnskapsføres over forventet opptjeningsperiode. Hvis ytelsesforholdet ikke er basert på aksjekursbevegelser, justeres beløpet som er innregnet for utmerkelser som ikke forventes å veste eller som aldri gjør vester hvis det er basert på aksjekursendringer, det er ikke justert for å reflektere priser som Arent forventet å eller ikke vest. Begrenset aksje er ikke gjenstand for de nye utsatt kompensasjonsplanreglene, men RSU er. Phantom Stock and Stock Vurdering Rettigheter Verdisettingsrettigheter (SARs) og phantom stock er svært liknende konsepter. Begge er i hovedsak bonusplaner som gir ikke aksjer, men heller retten til å motta en pris basert på verdien av selskapets aksje, dermed betingelsene verdsettelsesrettigheter og fantom. SARs gir vanligvis ansatt en kontant - eller aksjebetaling basert på økningen i verdien av et oppgitt antall aksjer over en bestemt tidsperiode. Phantom-aksjen gir en kontant - eller aksjebonus basert på verdien av et oppgitt antall aksjer, som skal utbetales ved utløpet av en bestemt tidsperiode. SARs har kanskje ikke en bestemt avregningsdato som opsjoner, de ansatte kan ha fleksibilitet når de skal velge å utøve SAR. Phantom aksjer kan tilby utbytte tilsvarende utbetalinger SAR ville ikke. Når utbetalingen er foretatt, blir verdien av prisen beskattet som ordinær inntekt til den ansatte og er fradragsberettiget for arbeidsgiveren. Noen fantomplaner krever kvittering av prisen ved å oppfylle bestemte mål, for eksempel salg, fortjeneste eller andre mål. Disse planene refererer ofte til deres phantom lager som prestasjonsenheter. Phantom aksjer og SARs kan gis til noen, men hvis de blir gitt ut bredt til ansatte og utformet for å betale ut ved opphør, er det en mulighet for at de vil bli vurdert pensjonsordninger og vil bli underlagt føderale pensjonsplanregler. Forsiktig planstrukturering kan unngå dette problemet. Fordi SAR og phantom planer er i hovedsak kontantbonuser, må bedrifter finne ut hvordan de skal betale for dem. Selv om utmerkelser utbetales i aksjer, vil ansatte ønske å selge aksjene, i det minste i tilstrekkelige beløp for å betale sine skatter. Er selskapet bare et løfte om å betale, eller legger det virkelig midler til side. Hvis prisen er betalt på lager, er det et marked for aksjen. Hvis det bare er et løfte, vil ansatte tro at fordelen er som fantom som aksje Hvis det er satt i realfonde avsatt til dette formålet, vil selskapet sette etter skatt-dollar til side og ikke i virksomheten. Mange små, vekstorienterte selskaper har ikke råd til å gjøre dette. Fondet kan også være gjenstand for overskudd av akkumulert inntektsskatt. På den annen side, dersom ansatte får aksjer, kan aksjene betales på kapitalmarkeder dersom selskapet går offentlig eller ved overtakere dersom selskapet selges. Phantom aksjer og kontantregulerte SARs er underlagt ansvarskonto, noe som betyr at regnskapskostnadene knyttet til dem ikke avgjøres før de utbetales eller utløper. For kontantavvikte SARs beregnes kompensasjonsutgiften for utmerkelser hvert kvartal ved hjelp av en opsjonsprisemodell da trukket opp når SAR er avgjort for fantomlager, den underliggende verdien beregnes hvert kvartal og trues opp gjennom sluttoppgjørsdatoen . Phantom aksjer behandles på samme måte som utsatt kontant kompensasjon. I kontrast, hvis en SAR er avgjort på lager, er regnskapet det samme som for et alternativ. Selskapet må registrere virkelig verdi av tildelingen ved tilskudd og innregne utgiftene på en tilfredsstillende måte over forventet tjenesteperiode. Hvis prisen er prestasjonsbasert, må selskapet anslå hvor lang tid det vil ta for å nå målet. Hvis ytelsesmåling er bundet til selskapets aksjekurs, må den bruke en opsjonsprisemodell for å bestemme når og om målet vil bli oppfylt. Ansatte Aksjekjøpsplaner (ESPP) Arbeidsoppkjøpsplaner (ESPPs) er formelle planer om å tillate ansatte å sette opp penger over en periode (kalt en tilbudsperiode), vanligvis ut av skattepliktig fradrag for å kjøpe aksjer ved utgangen av tilbudsperioden. Planer kan kvalifiseres i henhold til Seksjon 423 i Internal Revenue Code eller ikke-kvalifisert. Kvalifiserte planer gir ansatte mulighet til å behandle kapitalgevinster på gevinster fra aksjer som er oppnådd i henhold til planen dersom regler som ligner på ISOs oppfylles, viktigst at aksjer holdes i ett år etter utøvelsen av muligheten til å kjøpe aksjer og to år etter den første dagen i tilbudsperioden. Kvalifiserende ESPP har en rekke regler, viktigst: Bare ansatte i arbeidsgiveren som støtter ESPP og ansatte i foreldre eller datterselskaper kan delta. Planer må godkjennes av aksjonærer innen 12 måneder før eller etter planenes vedtak. Alle ansatte med to års tjeneste må inngå, med enkelte unntak tillatt for deltidsansatte og midlertidige ansatte samt høyt kompenserte ansatte. Ansatte som eier mer enn 5 av selskapets kapitalbeholdning, kan ikke inkluderes. Ingen ansatt kan kjøpe mer enn 25.000 aksjer, basert på aksjene til virkelig verdi i begynnelsen av tilbudsperioden i et enkelt kalenderår. Maksimumsperioden for en tilbudsperiode må ikke overstige 27 måneder, med mindre kjøpesummen kun er basert på virkelig verdi på kjøpstidspunktet, i hvilket tilfelle tilbudsperioder kan være opptil fem år. Planen kan gi opptil 15 rabatt på enten prisen i begynnelsen eller slutten av tilbudsperioden, eller et valg av det nederste av de to. Planer som ikke oppfyller disse kravene er ikke-kvalifiserte og har ingen spesielle skattefordeler. I en typisk ESPP, skriver ansatte inn i planen og angir hvor mye som skal trekkes fra deres lønnsslipp. I en tilbudsperiode har de deltakende ansatte midler som regelmessig trekkes fra deres lønn (etter skatt) og holdes i utpekte kontoer i forberedelse til aksjekjøpet. Ved utløpet av tilbudsperioden brukes hver deltaker akkumulerte midler til å kjøpe aksjer, vanligvis til en spesifisert rabatt (opptil 15) fra markedsverdien. Det er svært vanlig å ha en tilbakekallingsfunksjon der prisen den ansatte betaler, er basert på den laveste prisen i begynnelsen av tilbudsperioden eller prisen ved utløpet av tilbudsperioden. Vanligvis tillater en ESPP deltakerne å trekke seg fra planen før tilbudsperioden avsluttes og få sine akkumulerte midler tilbake til dem. Det er også vanlig å la deltakerne som er i planen, endre tiden på lønnsfradragene etter hvert som tiden går. Ansatte blir ikke beskattet før de selger aksjen. Som med opsjonsopsjoner er det en periode på én år å kvalifisere for spesiell skattemessig behandling. Dersom arbeidstakeren holder aksjene i minst ett år etter kjøpsdato og to år etter tilbudsperiodens begynnelse, er det en kvalifiserende disposisjon, og arbeidstaker betaler vanlig inntektsskatt på den minste av (1) hans eller hennes faktiske fortjeneste og (2) forskjellen mellom aksjekursen i begynnelsen av tilbudsperioden og diskontert pris fra og med den datoen. Eventuell annen gevinst eller tap er en langsiktig gevinst eller tap. Dersom holdingsperioden ikke er oppfylt, er det en diskvalifiserende disposisjon, og arbeidstaker betaler ordinær inntektsskatt på forskjellen mellom kjøpesummen og aksjeværdien fra kjøpsdatoen. Eventuell annen gevinst eller tap er en gevinst eller tap. Hvis planen ikke gir mer enn 5 rabatt av den virkelige markedsverdien av aksjer på tidspunktet for trening og ikke har en tilbakekallingsfunksjon, er det ingen regnskapsmessig kompensasjon. Ellers skal utmerkelsene regnes for omtrent det samme som enhver annen form for aksjeopsjon.
No comments:
Post a Comment